作者：林喬

　　3月20日，游戲、傳媒股逆勢上漲，個股光線傳媒、富春股份漲超15%，神州泰岳漲超11%。體現(xiàn)A股上市游戲股走勢的中證動漫游戲指數(shù)再度大漲5.03%，該指數(shù)年后已回暖逾三成，悄然間成為走勢最出色的細(xì)分賽道，且多只游戲ETF年內(nèi)漲超27%。

　　收盤后，國家新聞出版署發(fā)布2023年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?7款游戲獲批，騰訊、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩等知名游戲公司均有所斬獲。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放給市場帶來了較強(qiáng)的信心，利好整體板塊的估值修復(fù)，游戲行業(yè)景氣度持續(xù)回暖。

　　此外，近期美國OpenAI研發(fā)的聊天機(jī)器人程序火出了圈，也讓人工智能再度成為資本市場的風(fēng)口。有機(jī)構(gòu)表示，游戲行業(yè)與AIGC(指利用人工智能技術(shù)來生成內(nèi)容)具有天然適配性，有望帶來游戲行業(yè)新一輪爆發(fā)，因此這將對游戲行業(yè)帶來變革性的影響。

　　2023年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號出爐

　　具體產(chǎn)品方面，包括騰訊游戲《莊園合合》、《七人傳奇：光與暗之交戰(zhàn)》、網(wǎng)易游戲《勁舞團(tuán)：全民派對》、嗶哩嗶哩游戲《閃耀！優(yōu)俊少女》(《賽馬娘》國服)、心動網(wǎng)絡(luò)《畫中世界》、創(chuàng)夢天地《機(jī)甲戰(zhàn)隊》、悠星網(wǎng)絡(luò)《蔚藍(lán)檔案》等多款重點(diǎn)產(chǎn)品。

　　步入2023年，國家新聞署在1月公告了96款游戲版號，在2月公布了87款游戲版號，而本次發(fā)放的是進(jìn)口游戲版號，距離上次進(jìn)口游戲版號發(fā)放僅不到3個月。

　　梳理近期版號發(fā)放節(jié)奏，除去年12月版號數(shù)量顯著放寬外，進(jìn)入2023年以來，版號發(fā)放時間節(jié)點(diǎn)更加規(guī)律，華西證券判斷審批流程縮短是其主因?！拔覀兙S持對游戲產(chǎn)業(yè)的判斷，行業(yè)供給回暖，新品上線周期將相應(yīng)縮短，且各大廠商均在重啟此前停運(yùn)的經(jīng)典手游，業(yè)績有望將在1H23實現(xiàn)快速修復(fù)，預(yù)期改善亦有望提振估值?！?/p>

　　國聯(lián)證券認(rèn)為，版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，助力游戲市場復(fù)蘇。版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放給市場帶來了較強(qiáng)的信心，利好整體板塊的估值修復(fù)，游戲行業(yè)景氣度持續(xù)回暖。自2022年4月版號恢復(fù)發(fā)放以來，新游上線的數(shù)量和質(zhì)量也有望增強(qiáng)，建議關(guān)注版號儲備豐富、研發(fā)能力較強(qiáng)、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的頭部公司。

　　游戲板塊年后率先突圍

　　3月20日，游戲、傳媒股逆勢上漲，光線傳媒、富春股份漲超15%，神州泰岳漲超11%。在個股帶動下，體現(xiàn)A股上市游戲股市場表現(xiàn)的中證動漫游戲指數(shù)20日再度大漲5.03%，該指數(shù)年后已回暖逾三成，悄然間成為走勢最出色的細(xì)分賽道。

　　個股方面，板塊內(nèi)公司年后無一下跌，昆侖萬維漲幅居首達(dá)93%，距離成為翻倍股咫尺之遙，神州泰岳漲超60%，寶通科技、姚記科技等漲逾50%，且游戲板塊行情從去年年末開始就已啟動，當(dāng)前點(diǎn)位較2020年創(chuàng)下的前期高位仍有超三成的跌幅。指數(shù)基金方面，華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF漲幅均超27%。

　　近期，游戲行業(yè)利好不斷。中金公司認(rèn)為，版號常態(tài)化，多方肯定產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展下的游戲多維價值，2023或迎供需大年。

　　從外部環(huán)境來看，邊際向好跡象明顯：

　　1、供給層面，版號下發(fā)節(jié)奏常態(tài)化提振廠商信心，有望為后續(xù)產(chǎn)品釋放奠定前置基礎(chǔ)。

　　2、外部評價層面，人民網(wǎng)旗下人民財評、新華社旗下新華每日電訊等發(fā)文肯定游戲正面價值，指出應(yīng)在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時，“促進(jìn)釋放經(jīng)濟(jì)、文化與科技新價值”。

　　3，行業(yè)引導(dǎo)層面，2022年游戲產(chǎn)業(yè)年會2月中旬召開，中宣部提出推動“正能量”成為網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)展主基調(diào)，實施“網(wǎng)絡(luò)出版技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展計劃”，同時引導(dǎo)游戲底層技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。

　　中金公司認(rèn)為，伴隨著未年成人保護(hù)落實完善，在政策引導(dǎo)下游戲行業(yè)在供給側(cè)趨于健康化、規(guī)范化和精品化，基本進(jìn)入健康穩(wěn)健發(fā)展階段，年內(nèi)有望受益于版號常態(tài)化迎接新品大年。需求方面，國內(nèi)游戲流水與頭部玩家付費(fèi)能力關(guān)聯(lián)度更高，或受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中長期維度有望在VR/AR、AI技術(shù)、游戲引擎等方面實現(xiàn)突破與應(yīng)用，實現(xiàn)游戲產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　技術(shù)革命打造游戲新模式

　　據(jù)了解，今年中宣部將實施“網(wǎng)絡(luò)出版技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展計劃”，重點(diǎn)推動虛擬現(xiàn)實、感知交互、游戲引擎、動作捕捉等網(wǎng)絡(luò)游戲底層技術(shù)創(chuàng)新突破，推動元宇宙、數(shù)字孿生、云游戲等新業(yè)態(tài)拓展應(yīng)用。

　　近期，美國OpenAI研發(fā)的聊天機(jī)器人程序火出了圈，也讓人工智能再度成為資本市場的風(fēng)口。中信建投表示，游戲行業(yè)與AIGC(指利用人工智能技術(shù)來生成內(nèi)容)具有天然適配性，有望帶來游戲行業(yè)新一輪爆發(fā)，同是游戲行業(yè)將帶來變革式影響，其表示：首先AIGC將降低制作成本，提升質(zhì)量，提高效率，打破游戲行業(yè)“質(zhì)量、效率、成本”的不可能三角；其次，將創(chuàng)造全新玩法和體驗，AIGC有望帶來內(nèi)容質(zhì)量的變革式提升；再次，AIGC還有望使精品化游戲的供給或?qū)⒋蠓鲩L。

　　日前，百度文心一言正式發(fā)布，已有多家公司申請成為百度智能云文心一言API調(diào)用服務(wù)測試的企業(yè)，巨人網(wǎng)絡(luò)、中手游等游戲公司同樣宣布將接入文心一言，進(jìn)一步探索AIGC游戲領(lǐng)域應(yīng)用。華泰證券認(rèn)為，游戲市場本身的蘊(yùn)含的龐大需求即是AIGC等技術(shù)的良好應(yīng)用場景，相關(guān)科技的進(jìn)步也將進(jìn)一步提升我國游戲產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量及綜合競爭力，從而驅(qū)動行業(yè)長線成長及估值提升。（券商中國）