吳科任 郭霽瑩

　　北京證券交易所上市委員會(huì)定于7月29日召開會(huì)議對(duì)天馬新材和華嶺股份的上市進(jìn)行審議。兩家公司IPO申請(qǐng)6月份獲受理，僅一個(gè)多月即提交上會(huì)。對(duì)此，權(quán)威人士表示，上會(huì)速度快得益于三個(gè)要素：北交所與新三板一體發(fā)展優(yōu)勢(shì)、企業(yè)質(zhì)地不錯(cuò)、中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)。這兩家公司都處于現(xiàn)階段資本市場(chǎng)的熱門賽道，一家是新材料，另一家是集成電路。

　　契合市場(chǎng)定位

　　天馬新材專注于先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料領(lǐng)域，主要從事高性能精細(xì)氧化鋁粉體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司先后研制出適用于生產(chǎn)電子陶瓷基片、電子玻璃、鋰電池隔膜、高壓電器、晶圓研磨拋光液等產(chǎn)品的精細(xì)氧化鋁粉體，為推動(dòng)精細(xì)氧化鋁粉體國(guó)產(chǎn)化作出重要貢獻(xiàn)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品精細(xì)氧化鋁粉體終端應(yīng)用覆蓋集成電路、消費(fèi)電子、電力工程、電子通訊、新能源汽車、平板顯示、光伏發(fā)電等多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　華嶺股份是國(guó)內(nèi)知名的第三方集成電路專業(yè)測(cè)試企業(yè)，為客戶提供從芯片驗(yàn)證分析、晶圓測(cè)試到成品測(cè)試的全流程集成電路測(cè)試服務(wù)解決方案，主要服務(wù)于集成電路設(shè)計(jì)、制造、封裝以及應(yīng)用企業(yè)。公司測(cè)試能力覆蓋存儲(chǔ)器、邏輯和混合電路、可編程邏輯電路、射頻電路四大類的多種芯片。

　　分析人士表示，上述兩家公司在行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域具備領(lǐng)先地位，符合北交所聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域企業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的市場(chǎng)定位。

　　創(chuàng)新特征突出

　　天馬新材是第一批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，入選工信部“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”，自主研發(fā)生產(chǎn)的電子陶瓷用粉體材料是我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的新材料之一，并已獲得國(guó)家發(fā)明專利，得到科技部科技型中小企業(yè)創(chuàng)新管理基金獎(jiǎng)勵(lì)。

　　華嶺股份是四部委認(rèn)定的首批國(guó)家鼓勵(lì)的集成電路企業(yè)、上海市“專精特新”企業(yè)，多次獲得上海市科技進(jìn)步獎(jiǎng)、浦東新區(qū)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)，累計(jì)承擔(dān)了8項(xiàng)國(guó)家科技重大專項(xiàng)項(xiàng)目或課題以及多項(xiàng)國(guó)家和上海重點(diǎn)科技攻關(guān)項(xiàng)目。2019年-2021年，公司研發(fā)強(qiáng)度分別為33.94%、19.84%和15.21%。

　　受益于行業(yè)景氣度大幅提升，兩家公司去年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2019年-2021年，天馬新材分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元、1.11億元和2.08億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1715.51萬(wàn)元、1622.20萬(wàn)元和5424.65萬(wàn)元，毛利率分別為32.88%、30.16%和37.68%。

　　2019年-2021年，華嶺股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.46億元、1.92億元和2.84億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3741.49萬(wàn)元、5580.82萬(wàn)元和9012.24萬(wàn)元，毛利率分別為52.54%、52.79%和53.92%。

　　優(yōu)化審核機(jī)制

　　除了企業(yè)質(zhì)地過(guò)硬，力量資本總經(jīng)理朱為繹認(rèn)為，北交所與全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的聯(lián)動(dòng)機(jī)制使得部分北交所IPO項(xiàng)目審核效率較高。比如，很多新三板企業(yè)發(fā)布年報(bào)后或北交所輔導(dǎo)備案后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)發(fā)出定期報(bào)告問(wèn)詢函，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)備問(wèn)詢函的同時(shí)會(huì)對(duì)公司的問(wèn)題進(jìn)行梳理，對(duì)有些問(wèn)題及時(shí)進(jìn)行整改，避免帶病申報(bào)。

　　開市以來(lái)，北交所持續(xù)優(yōu)化審核機(jī)制，加強(qiáng)掛牌、監(jiān)管和審核各環(huán)節(jié)的內(nèi)部協(xié)同，完善企業(yè)掛牌上市“快車道”制度安排，推動(dòng)保薦團(tuán)隊(duì)與持續(xù)督導(dǎo)深度融合，便利符合條件的企業(yè)順暢、高效地進(jìn)入北交所發(fā)展。“快車道”機(jī)制的核心便是通過(guò)在新三板掛牌期間按照北交所上市條件完成對(duì)擬上市企業(yè)的規(guī)范，進(jìn)而大幅壓縮申報(bào)后的審核周期。

　　結(jié)合近期北交所審核案例觀察，北交所上市審核工作不斷打磨升級(jí)。一是問(wèn)詢函問(wèn)題指向性更明確，問(wèn)詢數(shù)量逐步減少。二是上市審核案例在逐步體現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)的包容性。

　　審核效率也與中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)密切相關(guān)，主要體現(xiàn)在招股書內(nèi)容簡(jiǎn)明、商業(yè)模式描述清晰、回復(fù)問(wèn)詢及時(shí)且有針對(duì)性等。