日前，湘財(cái)證券研究所召開2024年度策略報(bào)告會。本次策略報(bào)告會以線上直播的方式進(jìn)行，湘財(cái)證券總裁周樂峰作開場發(fā)言。結(jié)合自己在證券行業(yè)20多年的從業(yè)經(jīng)歷，周樂峰總結(jié)了證券市場多年呈現(xiàn)出的周期性特征，認(rèn)為在2024年資本市場有望自2022、2023年的低迷中走出來。

　　湘財(cái)證券研究所14位分析師分別就宏觀、策略、中藥、創(chuàng)新藥、IVD&醫(yī)療服務(wù)、食品飲料、機(jī)械、半導(dǎo)體、電子、新能源汽車、新材料、化工、銀行和金融工程領(lǐng)域的2024年度策略進(jìn)行了分析和展望。

　　宏觀分析師何超首先作了2024年度宏觀經(jīng)濟(jì)展望，認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍會面臨一定的困難和挑戰(zhàn)，但整體穩(wěn)中向好。2024年有望進(jìn)一步加大國債和特別國債發(fā)行力度，赤字率區(qū)間為3.0%-3.8%，有望降息1-2次，全年信貸投放有望超2023年，GDP增速在5%左右。何超提示宏觀方面存在內(nèi)需修復(fù)不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦加劇、房地產(chǎn)政策效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　策略分析師仇華對2024年度A股投資策略進(jìn)行了闡述，謹(jǐn)慎看待2024年A股市場。在詳細(xì)分析當(dāng)下宏觀面、市場面和基本面狀況的基礎(chǔ)上，仇華建議關(guān)注算力、人形機(jī)器人以及煤炭等行業(yè)，風(fēng)格上看好科創(chuàng)板；并對全球流動(dòng)性波動(dòng)加大、歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退等風(fēng)險(xiǎn)作出提示。

　　醫(yī)藥行業(yè)分析師許雯、張德燕和蔣棟分別對中藥、創(chuàng)新和體外診斷（IVD）&醫(yī)療服務(wù)行業(yè)進(jìn)行了分析。中藥行業(yè)利好政策持續(xù)釋放，深度上聚焦行業(yè)痛點(diǎn)，廣度上覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注“中藥創(chuàng)新”和“‘中藥+’視角下的新消費(fèi)”兩大主線；創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，國際新周期開啟，看好2024年行情筑底回升，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，建議關(guān)注以產(chǎn)品力為核心的成熟藥企（Pharma）轉(zhuǎn)型創(chuàng)新和生物科技公司（Biotech）持續(xù)成長的投資機(jī)會；IVD&醫(yī)療服務(wù)行業(yè)看好布局細(xì)胞基因治療（CGT）、抗體偶聯(lián)技術(shù)（ADC）、多肽等前沿技術(shù)的醫(yī)藥外包產(chǎn)業(yè)（CXO）以及老齡化背景下的眼科、口腔等民營醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，此外IVD產(chǎn)業(yè)也將繼續(xù)國產(chǎn)替代，產(chǎn)業(yè)鏈下游的第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室（ICL）業(yè)績有望觸底回升。三人還提示了醫(yī)藥方面存在的風(fēng)險(xiǎn)：集采等政策趨嚴(yán)、藥品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期、產(chǎn)品及技術(shù)授權(quán)交易取消、民營醫(yī)院醫(yī)療事故及院端診療量下降等。

　　食品飲料行業(yè)分析師李育文認(rèn)為2024年度食品飲料行業(yè)消費(fèi)復(fù)蘇的節(jié)奏和力度會好轉(zhuǎn)。李育文建議白酒關(guān)注需求韌性強(qiáng)的高端酒企，以及受益于宴請、商務(wù)需求提高的次高端企業(yè)及區(qū)域龍頭，大眾品關(guān)注餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇帶動(dòng)需求增長、成本下降帶動(dòng)盈利改善、高端化升級、渠道轉(zhuǎn)型紅利等機(jī)會；并對宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全問題、市場競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)作出提示。

　　機(jī)械行業(yè)分析師軒鵬程認(rèn)為，2024年我國工業(yè)補(bǔ)庫存周期有望開啟，帶動(dòng)制造業(yè)景氣度回升和通用設(shè)備需求繼續(xù)復(fù)蘇，同時(shí)地產(chǎn)和基建投資增速有望迎來拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)國內(nèi)工程機(jī)械需求筑底，建議關(guān)注通用自動(dòng)化設(shè)備和工程機(jī)械板塊，并提示海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期和原材料價(jià)格大幅上漲等風(fēng)險(xiǎn)。

　　半導(dǎo)體行業(yè)分析師王文瑞認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)將迎來充滿活力的一年，人工智能領(lǐng)域的發(fā)展及人工智能終端應(yīng)用的落地、半導(dǎo)體下游需求的復(fù)蘇都值得期待；并對下游需求恢復(fù)和企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)落地進(jìn)展不及預(yù)期、宏觀政策變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)作出提示。電子行業(yè)分析師李杰對AIPC、大模型手機(jī)、MR的投資機(jī)會表示看好，并提示大模型手機(jī)需求不及預(yù)期、XR行業(yè)技術(shù)迭代不及預(yù)期、Vision Pro需求不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

　　新能源汽車行業(yè)分析師文正平認(rèn)為后市新能源汽車板塊存在超跌反彈機(jī)會。行業(yè)洗牌階段建議逢低配置各環(huán)節(jié)龍頭公司，同時(shí)也要關(guān)注一些財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健并具有潛質(zhì)的中小公司。

　　新材料行業(yè)分析師王攀認(rèn)為稀土永磁行業(yè)需求整體增速將有所回落，供給端長期看能夠維持平衡，需關(guān)注短期供需錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前行業(yè)估值反映了較為悲觀的預(yù)期，安全邊際較高。王攀建議關(guān)注成本控制能力強(qiáng)、發(fā)力新興領(lǐng)域應(yīng)用的龍頭企業(yè)；并提示政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求增長低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　化工行業(yè)分析師顧華昊認(rèn)為在供給端增速放緩，需求端有所回暖，化工行業(yè)的盈利能力偏低、估值處于底部的背景下，化工行業(yè)的周期有望見底。顧華昊建議2024年尋找含氟制冷劑等供需格局有所改善的細(xì)分領(lǐng)域，并對需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、行業(yè)競爭加劇，政策變化等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)作出提示。

　　銀行業(yè)分析師郭怡萍分析2024年銀行經(jīng)營將更加注重量質(zhì)均衡，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整將加強(qiáng)，息差仍趨下行，但降幅有望收窄。在樓市政策與化債方案支持下，房地產(chǎn)與城投領(lǐng)域資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對可控。郭怡萍提示經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期、信貸需求持續(xù)低迷、行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)過快釋放、政策落實(shí)不及預(yù)期等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　金融工程分析師李正威詳細(xì)回顧了2023年大類資產(chǎn)配置策略、多因子策略、擇時(shí)策略、衍生品策略的績效，認(rèn)為2024年在資產(chǎn)配置方面，農(nóng)林牧漁、電子以及社會服務(wù)行業(yè)兼具配置性價(jià)比與資金偏好優(yōu)勢；并對研究基于歷史數(shù)據(jù)不保證未來持續(xù)有效、市場環(huán)境變動(dòng)、模型失效等風(fēng)險(xiǎn)作出提示。

　　本次策略會觀看人數(shù)與歷次策略會觀看最高人數(shù)相比，增長超過2倍。（仇華）