作者：顧陽

　　作為宏觀調(diào)控和投資引導(dǎo)的重要工具之一，政府債券發(fā)揮著穩(wěn)增長、補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要作用。未來，應(yīng)統(tǒng)籌兼顧專項(xiàng)債投資效率提升和風(fēng)險(xiǎn)防控，通過管理發(fā)力、目標(biāo)聚力、改革助力，更好地發(fā)揮政府債券的乘數(shù)效應(yīng)。

　　用好政府債券擴(kuò)大有效投資，是帶動(dòng)消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需、促就業(yè)穩(wěn)增長的重要舉措。近日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，在保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定的原則下，應(yīng)發(fā)揮積極財(cái)政政策的作用，提高政府債券效率，提振經(jīng)濟(jì)增長信心。

　　作為宏觀調(diào)控和投資引導(dǎo)的重要工具之一，政府債券特別是地方政府專項(xiàng)債持續(xù)發(fā)揮著穩(wěn)增長、補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要作用。截至3月31日，今年新增專項(xiàng)債已發(fā)行1.32萬億元，已完成提前下達(dá)額度1.47萬億元的89.7%、全年新增額度3.65萬億元的36.1%?？傮w看，發(fā)行節(jié)奏的整體前置，以及后續(xù)發(fā)行速度的進(jìn)一步加快，有助于盡快形成有效實(shí)物投資，促進(jìn)穩(wěn)增長效果盡早顯現(xiàn)。

　　在專項(xiàng)債發(fā)行加速的同時(shí)，也要看到，諸如資金使用效率不高、項(xiàng)目收益偏低、撬動(dòng)社會(huì)資本力度不夠等問題依然存在，未來，應(yīng)在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌兼顧專項(xiàng)債投資效率提升和風(fēng)險(xiǎn)防控，推動(dòng)專項(xiàng)債管理進(jìn)一步規(guī)范化、精準(zhǔn)化，更好地發(fā)揮政府債券的乘數(shù)效應(yīng)。

　　管理發(fā)力，提高專項(xiàng)債使用效率。今年專項(xiàng)債的額度繼續(xù)保持在高位，凸顯了中央穩(wěn)增長的決心，后續(xù)關(guān)鍵在于提升專項(xiàng)債的使用效率。從以往使用情況看，一些地方存在資金運(yùn)行不規(guī)范、投向領(lǐng)域不合規(guī)、資金沉淀閑置等問題，不僅影響了專項(xiàng)債帶動(dòng)有效投資作用的發(fā)揮，而且累積了財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。從去年三季度國務(wù)院第八次大督查反饋的情況看，專項(xiàng)債資金閑置、被擠占挪用的問題依然較為普遍，專項(xiàng)債“重發(fā)行、輕管理”的現(xiàn)象尚未得到根本扭轉(zhuǎn)。對(duì)此，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)專項(xiàng)債資金管理，防止沉淀閑置。各地不妨建立專項(xiàng)債支出進(jìn)度臺(tái)賬，按月匯報(bào)專項(xiàng)債使用進(jìn)度，對(duì)使用進(jìn)度偏慢的地區(qū)實(shí)施預(yù)警，從而為提高專項(xiàng)債使用效率構(gòu)建起常態(tài)化管理機(jī)制。

　　目標(biāo)聚力，強(qiáng)調(diào)資金跟著項(xiàng)目走。之所以強(qiáng)調(diào)資金跟著項(xiàng)目走，核心是促進(jìn)債券的發(fā)行能夠直接對(duì)應(yīng)于相關(guān)投資，以確保專項(xiàng)債的風(fēng)險(xiǎn)可控。去年以來，財(cái)政部門加強(qiáng)了對(duì)地方政府專項(xiàng)債資金使用績效考核的力度，一些無法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金收益的項(xiàng)目，審批難度加大甚至無法獲批，客觀上加大了專項(xiàng)債的發(fā)行難度。因此，新增專項(xiàng)債額度應(yīng)考慮向債務(wù)壓力較小、償債能力較強(qiáng)且項(xiàng)目儲(chǔ)備較多的地區(qū)傾斜。同時(shí)，鑒于部分地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚未完全修復(fù)，專項(xiàng)債在投向上應(yīng)進(jìn)一步明確和優(yōu)化。此次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，地方專項(xiàng)債資金要聚焦交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)事業(yè)、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程等九大方面，嚴(yán)禁違規(guī)興建樓堂館所、形象工程。

　　改革助力，實(shí)現(xiàn)政府投資和社會(huì)資本的共贏。“花小錢辦大事”是提高政府資金使用效率的一個(gè)重要方向。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，今年新增專項(xiàng)債3.65萬億元，理論上可拉動(dòng)超過6萬億元的基建投資。要想更好地發(fā)揮專項(xiàng)債“四兩撥千斤”的作用，就要善于運(yùn)用改革的舉措、市場(chǎng)的辦法，吸引更多社會(huì)資本投入。比如，此前允許專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的做法，就進(jìn)一步放大了其對(duì)于社會(huì)資本的撬動(dòng)效應(yīng)。類似這樣的改革，力度不妨更大一點(diǎn)，舉措不妨更多一些。當(dāng)然，在強(qiáng)調(diào)深化改革的同時(shí)，也要繼續(xù)挖掘有潛力有收益的“補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)”項(xiàng)目，用不斷優(yōu)化的營商環(huán)境對(duì)沖地方財(cái)政的持續(xù)承壓，讓更多的社會(huì)資本敢投、能投、愿投。（顧陽）